您提供的文章核心观点是：当前AI投资并非泡沫，而是由底层算力需求驱动的深刻产业变革。以下是对其核心逻辑的梳理与解读。



文章认为，判断AI是否为泡沫，关键在于区分其驱动力是真实、持续的需求，还是短期的投机狂热。

•   历史泡沫特征：如2000年互联网泡沫，其特点是资本开支激增后迅速崩塌，需求消失，留下闲置资产。

•   当前AI特征：云厂商的巨额投资是“被迫”的，因为不进行大规模算力投入，其云平台在生成式AI时代将失去竞争力。这是一种“不投就死”的生存需求，而非投机赌博。

核心逻辑：AI投资正从“可选升级”变为“生存刚需”，这是与历史泡沫的根本区别。