从本周三开始，全球市场迎来至关重要的 “超级 72 小时”。尽管中美两国贸易谈判释放出积极信号，但市场仍不敢掉以轻心。在此期间，一系列密集的美国经济数据、科技巨头财报以及关键的贸易政策节点将轮番登场，这些事件的叠加，极有可能为年内剩余时间的市场走向定下基调。
据新华社、央视新闻报道，当地时间 7 月 28 日至 29 日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。双方就中美经贸关系、宏观经济政策等共同关心的经贸议题展开了坦诚、深入且富有建设性的交流，回顾并肯定了中美日内瓦经贸会谈共识和伦敦框架的落实情况。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税 24% 部分以及中方反制措施如期展期 90 天。然而，市场并未因此完全放松警惕，紧接着的一系列重磅事件，让全球投资者绷紧了神经。
市场考验于周三正式拉开帷幕，美国将率先公布第二季度 GDP 数据，数小时后，美联储也将公布利率决议。随后，微软、Meta、苹果和亚马逊等科技巨头将于周三和周四盘后相继发布财报，而备受瞩目的美国 7 月非农就业报告则定于周五出炉。这些事件中的任何一个，都具备引发市场剧烈动荡的能量。在美股自 4 月低点大幅反弹、估值已然处于高位的背景下，此次 “超级周” 无疑被市场视为一次严峻考验。Jones Trading 的分析师 Mike O’Rourke 表示，这周 “可能被证明是今年最关键的一周”，其结果将测试华尔街的决心。与此同时，市场目光也聚焦东方，国内政治局会议召开在即，投资者密切关注中国即将释放的经济政策新信号。
一、美国经济数据密集出炉，成市场关键指引
本周后半段，一系列重磅经济数据将为判断美国经济健康状况提供关键线索。根据亚特兰大联储的预测，美国第二季度 GDP 年化增长率预计约为 2.9%，这主要反映了进口的下降。此前在一季度，与库存相关的进口激增曾对 GDP 造成拖累。在货币政策方面，尽管特朗普总统坚持认为利率应大幅降低，但市场普遍预计美联储将在周三的会议上维持 4.25% 至 4.5% 的利率区间不变。投资者的焦点将集中在美联储主席鲍威尔与其他决策者之间是否存在日益扩大的分歧 —— 一方希望在降息前进一步评估关税对通胀的影响，而另一方则希望尽快行动。最后，周五的就业报告预计将显示美国 7 月新增就业岗位 115,000 个，较前一个月的 147,000 个有所放缓。据 FactSet 的调查，任何方向的意外数据都可能引发跨市场波动。野村证券的衍生品策略师 Charlie McElligott 指出，“绝对拥挤的数据日程” 意味着月末存在 “巨大的事件风险”。这些经济数据的公布，将如同晴雨表一般，深刻影响着市场对美国经济前景的预期，进而左右投资者的决策。
二、科技巨头财报考验市场成色，估值合理性待检验
在数据发布的同时，美股财报季也进入高峰期。微软和 Meta 定于周三盘后公布业绩，苹果和亚马逊则在周四跟进。这四大科技巨头的总市值超过 11 万亿美元，其股价表现对华尔街具有举足轻重的影响。近几周，受经济保持韧性以及人工智能将推动巨头业务强劲增长的乐观情绪提振，美国股市屡创历史新高。然而，市场的快速上涨也让部分分析师和投资者感到不安。标普 500 指数今年已上涨 8.3%，其未来 12 个月的预期市盈率高达 22 倍。在这一背景下，科技巨头的业绩和展望将直接考验当前高昂的市场估值是否合理。如果科技巨头的财报能够超出市场预期，展现出强劲的盈利能力和增长潜力，那么当前的高估值或许能够得到支撑，市场可能会延续上涨态势；反之，若财报表现不佳，可能会引发市场对科技股泡沫的担忧，导致股价大幅回调，进而拖累整个美股市场。
三、特朗普关税最后期限将至，贸易不确定性犹存
不确定性还来自于贸易领域。特朗普政府对其尚未达成贸易协议的国家征收 “对等” 关税的最后期限是华盛顿时间 8 月 1 日凌晨 12:01。近几个月，由于美国与欧盟、日本、英国等主要伙伴达成贸易协议，并与中国关税暂停措施展期 90 天，投资者情绪有所缓和，华尔街银行也因此下调了对潜在衰退的概率预测。投资者普遍押注，特朗普将避免实施可能引发市场过度波动的关税，或将其推迟至达成协议之后。然而，风险依然存在。Satori Insights 的全球市场策略师 Matt King 表示：“特朗普毕竟是特朗普，关税风险及相关的不确定性依然存在。” 一旦特朗普政府在最后期限采取激进的关税措施，无疑将打破市场现有的脆弱平衡，引发全球贸易局势的再度紧张，金融市场也将随之陷入动荡，股市、汇市、大宗商品市场等都可能出现剧烈波动。
四、中国政策风向引关注，政治局会议成焦点
在中国，即将召开的政治局会议成为市场关注的另一个焦点。华泰研究分析认为，基于上半年经济数据展现韧性、10 月前中美关系有望保持一定确定性并出现边际改善两大宏观背景，政治局会议的关注点或在于：
经济形势判断，近期地产消费出口等高频数据走弱后，稳楼市和提振消费的政策基调是否会进一步增强？
房地产对 “止跌回稳” 判断是否有更一步强化，后续的政策抓手能否明晰？
“反内卷” 和去产能政策目标、任务分解和实施路径；
财政货币或延续 4 月以来政策基调，市场预期较低。
政治局会议将对中国下半年的经济政策走向起到定调作用，其决策不仅关乎国内经济的稳定与发展，也将对全球经济和市场产生深远影响。若会议出台一系列强有力的稳增长政策，将有助于提振市场信心，推动国内经济持续复苏，同时也为全球经济增长注入动力；反之，如果政策力度不及预期，可能会引发市场对中国经济前景的担忧，对相关资产价格产生一定压力 。